互联网金融反思记录

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比特币触顶灾难？

近日，互联网金融终极虚拟货币比特币在中国遭遇灾难。

4月28日，媒体披露，央行约谈了20多家与比特币交易相关的商业银行和第三方支付机构，要求银行和第三方支付机构在5月10日前停止比特币交易服务，清理现有账户。 ，还需要停止比特币的提现功能，并要求各机构监测比特币交易资金划转方式的变化、收款银行开出的新账户名单，并迅速做出反应。

银行反应迅速。4月25日，招商银行发布声明称：25日起，任何机构和个人不得使用该银行账户充值比特币、莱特币等交易资金，提取、买卖相关交易充值码等活动。相关交易资金从招商银行账户划转。支付宝还强调，其从未向任何第三方提供比特币注册、交易、清算、结算等服务比特币如何实现反通胀，同时也提醒用户“注意比特币交易中的风险”。

比特币在中国被杀，比特币交易网站在中国将没有生存空间。比特币无法兑现，这使得比特币失去了支付、投资、期货交易等多种功能。比特币作为一种全球性的虚拟货币，可以在全球范围内实现即时支付，并以抗通胀的名义逐步取代各国央行，但央行已经证明，虚拟央行永远是虚拟的，是理想的不存在安全支付货币和投资货币。

对比特币的压制是象征性的。这种受制于互联网与现实交换的货币，不会对真实纸币的功能构成挑战。洗钱、交易泡沫等漏洞可以封堵，但央行不允许任何挑战：泰国拥有全球第一个封杀比特币的国家；俄罗斯出于反洗钱和反恐的需要明确封锁比特币；巴西大力打击比特币投资团队。2013年8月，巴西证券交易委员会表示，比特币投资团队的行为被视为非法投资；韩国拒绝承认比特币的货币地位。现在，轮到中国央行了。

比特币试图取代传统货币，给自己带来了灾难。

与近期发生的一系列互联网金融事件相比，中国的货币政策制定部门和金融监管部门对互联网金融的容忍度较低，这不仅是因为互联网金融的冲击，还因为中国的金融体系更加脆弱，利润更多。集中。

第三方支付机构搬了谁的奶酪？

比特币被封杀，第三方支付机构和余额宝已经踩雷，第三方支付机构、余额宝等互联网金融玩家更是大有来头。

银监会、央行近日联合印发《关于加强商业银行与第三方支付机构合作业务管理的通知》（银监发[2014]10号）。要求。20条规定中，至少有10条是针对支付机构在前期经营中不与银行合作的违规行为。考虑到大型互联网支付机构在市场上的独家优势，这些拥有话语权的支付机构影响最大。这一次，政策制定者挥舞着双节棍为银行加油，谁赢谁输已经一目了然。

这场战争，银行和第三方支付在争夺什么？大数据时代，信息之争，支付市场之争，游戏规则之争。

“10号文”要求，首次建立业务关系时，必须通过第三方支付机构和银行的双重身份认证。此前，86号文可由第三方支付机构单独验证客户身份，而5号文则要求商业银行进行身份识别。“10号文”再次强调，银行在使用电子渠道验证客户身份时，应采用双因素认证来识别客户身份。

阿里金融扩张最大的功劳是对客户数据和交易信息的大数据分析，这使得阿里小贷能够以极低的成本在平台上为数十万客户提供高周转小额贷款。，并保证极低的坏账率。但现在银行必须进行身份识别，大额支付受到严格控制。也就是说，银行可以完全掌握第三方支付的客户信息和交易数据，支付宝等有能力与银行竞争的第三方支付系统就会亏本。对于急于利用金融互联网进行大数据分析的银行来说，可以说是不费吹灰之力。

银行加强了保密措施。10号文要求银行建立安​​全的网络通道（如专线连接、VPN通道等），并制定安全边界（如部署防火墙、DMZ隔离区等），防止第三方机构越界访问边界。快速支付不再能超越银行的壁垒，转向消费者支付。受消费金融和支付方式的限制，互联网支付的便利性和速度大大降低，对借记卡和信用卡支付者有利。

银行已经向前迈出了一步。截至3月23日，工、农、中、中四家“国有”银行一致行动，限制储户向支付宝转入的资金额度。最宽松的建行正式下调快付额度。支付宝快捷支付限额由原电脑端2万笔、2万/天、5万/月，原无线终端5万笔、5万/天、2万元/月变更。10000/月，调整为5000/天和50000/月；财付通快速支付限额统一调整为1万笔/天、1万/天、5万/月。大量消费者追求互联网支付，移动支付最重要的交易和便利性大打折扣。

第三方互联网快速支付的增长速度极快，舌头已经舔到了银行的碗里，安全成为互联网快速支付的大棒。

据EnfoDesk《2011年中国第三方支付市场季度监测》显示，2011年中国第三方互联网支付市场年交易额达到21610亿元，比2010年增长99%。2012年交易额第三方互联网支付规模达38039亿元，同比增长76%。到2013年，第三方支付机构各类支付业务整体交易规模达到17.9万亿，同比增长43.2%。其中，线下POS收单和互联网收单分别占59.8%和33.5%。移动支付增长明显，线上线下进一步融合。

支付宝是互联网第三方支付的领头羊。2月8日，支付宝发布数据。截至2013年底，支付宝实名用户数近3亿，其中支付宝快捷支付用户数2.4亿，移动支付用户数突破1亿。一旦进入扫码支付、绑定虚拟信用卡的时代，智能手机支付将迎来爆发式增长。不光是支付宝，如果一群以互联网起家的金融公司跟他们一起起舞，到时候，数十万亿美元的支付市场恐怕与传统银行无关。婴儿有更广阔的空间，银行只能在支付、储蓄、投资等领域依赖他人。如此惨烈的一幕，银行永远不愿意看到，

银行之所以能赢得这场战争，是因为它占据了游戏规则的主导地位。21世纪，是制定标准的权利，是制定游戏规则的权利。

余额宝拉高资金上调基础货币？

在清理互联网金融的同时，一些相对市场化的银行在互联网金融方面也取得了长足的进步。中信银行是领导者之一。中信银行年报显示，2013年中信银行实现净银行中间业务收入74亿元，比上年增长141.11%。值得注意的是，2013年手机银行交易量是2012年的2倍9.。中信银行个人网银客户数1031.14万，增加274.49万，比上年末增长36.28%；手机银行客户数341.88万户，比上年末增加215.31万户，增加170.11%；企业电子银行客户21.51万户，比上年末增加3.15万户，增长17.19%。

4月28日，中信银行与保诚基金在旗下财富管理平台“中信银行工资罐”上推出首款产品“信宝”。该产品最大的亮点是自动购买和兑换，打破了客户的银行储蓄。成为首个可在ATM上提现的货币基金产品。工资可以打入基金享受高收益，也可以在ATM机上提取。限额远高于互联网金融，便利性超过互联网上各种投资“宝贝”。基金规模随变化而波动，最高垫款额度为基金规模的10%，单账户单日最高提现限额为50万元。当单日最大额度用完时，

问题是，银行的工资和宝藏不是货币基金，没有一些央行官员担心的基础货币增发，不存在网络安全问题吗？当然有。但这是我自己的孩子，可以控制。如果我们不得不说再见，我们只能赞美。在余额宝等宝宝的冲击下，银行终于不再朝南了。

余额宝是一种投资产品，目前主要投资于货币资金。货币资金是投资产品，不是存款，不应缴纳存款准备金。余额宝对银行的影响一目了然。1.1万亿元，银行原本只需要支付活期存款利率0.35%，现在通过余额宝在天鸿基金旗下收取，需要支付4 % to 6% 不同的贷款利率，按4%的年化收益率计算，每天1.1万亿元的利息高达1.2亿元，也就是1.比现在的利率多1亿元。对银行来说是直接损失。因此，银行活期存款消耗得越多，利润下降的越快。目前，于 ebao拥有8100万用户。天弘基金经理王登峰今年多次强调要控制风险。

大量货币资金利用互联网直销平台直接进入银行间协议存款市场，这对于传统繁琐的银行业来说是举步维艰。存款每月损失数千亿。补充资本和稳定货币使银行利率稳步上升。理财产品的增加大大增加了吸收资金的成本。银行存款需缴纳存款准备金——保障性好 银行如此委屈，大喊大叫表示不满完全可以理解。

借助互联网，我国货币市场基金规模已超过1万亿元，占银行业金融机构全部存款的1%左右，占银行理财产品的10%左右。如果不加以控制，随着电商和社交平台的黏附，未来货币基金市场将由阿里、腾讯等互联网公司主导。

余额宝有很多不足和不足之处。互联网金融募资效率高于产品设计效率，投资期限不匹配，存在天然风险。余额宝确实犯了一些小错误：在特殊时期吹嘘高收益，监管不力，以补贴代替收益，金融产品设计能力跟不上规模扩张的步伐。互联网金融公司已经意识到了这一点。今年1月，支付宝开始将余额宝客户资金转入支付宝，单笔交易每天不超过5万元，每月不超过20万元。一旦市场下跌，遇到大规模赎回，比如 PayPal，余额宝会怎么样？风险不是我们可以用大数据解决的。

需要强调的是，这个缺陷并不是各类婴儿的专利，在中国金融投资领域随处可见。这时候需要的是公平的监管，顶层设计，以及对基础货币发行体系的深入研究，而不是对某种手段的恐惧和歧视。否则，即使互联网宝藏被取缔，还有各种更危险的铜融资、铁融资、信用证融资的手段。

草丛P2P如何冲出凉山？

相比上述风险，P2P风险更为直接。今年前4个月，据相关媒体披露，全国共有119家P2P平台“逃跑”，涉案金额约21亿元。

4月28日，百度宣布全面清理不良P2P网贷平台，“百度推广的P2P网贷平台将在短时间内全部下线”。清理完毕后，将发布黑白名单。有800多个。

与其他互联网金融相比，P2P由于门槛低、数量大、监管难、利率高，风险最大。相比之下，电子商务是靠交易数据支撑的，第三方支付控制着支付过程中的资金流向，而P2P则一无所有。只要一个网站和一个“站长”吸引了一群无知的投资者，他们就可以增加他们的账户。信用差、监管不力、金融行业经验不足，将导致P2P网贷陷入民间借贷的泥潭。由于仓促，炒作和欺诈盛行，结果必然是劣币驱逐良币，最后监管层监管，为了方便，我被勒令进入“非法集资黑监狱” ”。

互联网金融的出路在哪里？

在市场认可、政策不利、行业混乱的现状下，互联网金融该如何生存和发展？

互联网金融的发展趋势不可逆转。其低成本优势、信息流集成（大数据生成）、信息对称共享、快速高效等优势，对于传统金融业态，尤其是高股本回报率的银行来说非常重要。严峻的挑战。这意味着中国的利率市场化进程将大大加快，政策制定者将不得不考虑一系列关键的顶层金融设计问题，例如保护谁、压制谁、如何控制风险、如何发行基础。货币。

互联网金融是金融的一部分。本质上，互联网金融与银行、基金并无区别。金融市场是高风险市场，要有规则，要有监管。建立信用体系来控制风险很重要。不同的互联网金融产品具有不同的属性。有的要大力发展，比如网上小额贷款，有的要配合监管，比如缴纳存款准备金，建立有利于市场的公平监管体系，对传统金融和互联网金融都有利。

一是市场要保持公平、市场化。互联网金融并没有改变金融的本质。因此，对互联网金融的监管应该是金融监管的一部分。无论金融使用互联网工具还是传统门店，效率和风险控制是最重要的。

P2P 是私人借贷的网络变体。除技术手段外，其放贷和风控与普通民间借贷没有本质区别。如何管理民间借贷可以用来管理P2P。为了跟上互联网时代的步伐，金融监管必须着眼大放小。修法时，财政手段将冷落。监管者需要做的是制定底线游戏规则，如绝对禁止自筹自用、信息公开透明、建立基本风险指标、自律组织承担作用的日常监督。既然债市能做到，而且效果好，何乐而不为呢？对P2P市场适当自律？

余额宝、理财等产品的背后是货币基金，是理财产品而非存款，遵循不同的监管规则。货币资金如何监管，余额宝等孩子如何监管，一视同仁。

建立惩戒欺诈和奖励诚信的信用体系，支付宝与平安保险的合作以及快速补偿机制解决了风险问题，百度着力建立P2P黑白名单，互联网贷款之家建立了一个P2P公司的信用评级都是金融急需的。如果普及，骗子就无处可藏。

互联网金融以其令人难以置信的速度和便利性而备受关注。一些对冲基金的时间优势甚至被压缩到了0.006秒，客户粘性度很高。互联网金融脱胎于市场本身，自然具有普惠基因。由于效率极高，一旦出现漏洞，很快就会破堤。因此，互联网金融需要以时间换空间。

但是，互联网金融没有原罪，一味关注诈骗案件是不公平的。互联网金融的私募市场基因，以及大数据的分析利用，是中国金融未来的发展方向。决策者和银行有必要反思为什么他们拥有如此多的客户数据，却没有建立有效的分析和高效的融资体系？如果基因不改良，传统银行就没有未来。如果一个对手被摧毁，就会出现更多的对手。

4月30日，央行发布《中国金融稳定报告（2014）》），提出我国互联网金融监管要遵循五项原则：服务实体经济，顺应金融业总体秩序。稳定市场秩序，维护消费者权益，建立公平市场秩序，处理好政府监管与行业自律的关系。理论上比特币如何实现反通胀，这些都没有错，关键是执行，是否真正公平高效。

如果央行和银监会的货币监管措施更公平、更有效，这样的监管将有助于传统金融机构提升基因，适应利率和汇率市场化，也是一大利好。用于互联网金融。

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