比特币减半前：交易资金减少5.6万枚，大散户资金流向相反

分析师 | 卡罗尔视觉设计师 | 蒂娜

编辑 | 童出品 | PA新闻

数据合作伙伴 | Chain.info，合约帝

比特币第三次减半迎来两天倒计时，预计5月12日正式减半。

随着减半临近，比特币价格快速上涨，目前已稳定在9000美元关口。 火币全球站和OKEx数据显示，比特币8日上午突破10000美元，自3月12日暴跌以来上涨116.54%，较上半年减半上涨12.77%。

事实上，自 4 月以来，比特币一直处于上升通道。 币价上涨趋势明显。 一度最高单日涨幅接近20%，突破9400美元。 这似乎让市场看到了疯狂“减半行情”的可能。

PAData分析4月1日至5月5日交易所钱包数据和市场交易数据，观察减半前市场资金动向。 交易基金怎么了？ 现货和合约的交易量跟不上币价的上涨？ 主力是进还是退？

市场资金整体减少超56,000 BTC

交易所钱包中BTC的数量是市场交易资金量最直观的反映。 据统计，链闻资讯4月1日监测的12家交易所各类钱包总余额约为249.96万个BTC，5月5日总余额约为244.3万个BTC，减少5.66万余个BTC。 这意味着，尽管过去一个多月比特币的价格有明显的上涨趋势，但整个交易市场的比特币存量却在减少。

从各交易所来看，Poloniex、Bitflyer、Gate.io、Binance、Bitfinex这5家交易所5月5日各钱包总余额较4月1日有所减少，其中Bitfinex损失最大，共损失7.42万BTC，Poloniex损失最少，共计减少429.36 BTC。

OKEx、Huobi、Kraken、Coinbase、Bitstamp、Bittrex 和 Coincheck 这七家交易所最近都增加了钱包余额。 其中，OKEx涨幅最大，共计上涨8.14万个BTC，其次是火币，共计上涨3375.23个BTC，Kraken和Coinbase分别上涨2025.01个BTC和1224.82个BTC。

大部分交易所大户的资金流向与散户相反

4月以来，交易所单笔交易量超过50个BTC的大额充提业务较为活跃。

从大额充值（任意地址向交易所充值地址转账）来看，近期有8家交易所大额充值超过100笔。 其中，币安大额充值次数最多，达到1017次，相当于一天29次，累计大额充值金额超过16.92万个BTC。 其次，Coinbase、OKEx、火币近期大额充值超过500次，累计充值金额已超过7万个BTC。

从大额提现（指交易从一个交易所地址转入任意地址）来看，近期有5家交易所大额提现超过100笔。 其中，币安仍是提币最活跃的交易所。 近期累计大额提现1732次，相当于每天提现49次，累计大额提现超过30万个BTC。 其次，OKEx、Coinbase、火币、Bitfinex累计大额提现超过300次，累计大额提现超过90000个BTC。

如果将大额充值和大额提现的差额视为交易所大额净流入，那么统计范围内的16家交易所中，有11家在过去一个月左右出现了大额净流出，其中币安出现了13.28万的大额净流出。 BTC，而Bitfinex、OKEx、火币也出现了4万多BTC的大量净流出。 只有5家交易所出现大额净流入，其中Coinbase的大额净流入超过28600个BTC，Kraken和Bitflyer的大额净流入也超过10000个BTC。

这里值得注意的是，Binance、OKEx、Huobi、Bitstamp、Gate.io、Poloniex这六家交易所的大额净流入远小于同期的总余额变化，这意味着散户这些交易所在过去一个月左右失去了平衡。 进行了大量的充值，弥补了部分大户资金流出的缺口。

Bitfinex、Coincheck、Bittrex、Bitflyer、Kraken、Coinbase 的情况正好相反。 这6家交易所的大额净流入大于统计期内的余额变化，说明这些交易所的散户出金较多，资金流出增加。

从整体运行方向来看，当出现大量净流入时，若同期总余额相差较大，说明交易所大户的出入金方向一致与散户（小商户）的出入金方向一致，反之亦然。 发生流出时，如果同期总余额差值较大，说明方向相同。 只有 Bitfinex 符合这种情况。 但其他交易所大户资金流向与散户资金流向相反。

股市大量资金主要流向Coinbase

从交易所间超过50个BTC的大额转账来看，Poloniex、Coincheck、Gate.io、Kraken、Bitstamp、Bitfinex、OKEX、Huobi均出现净流出。 其中，火币向其他交易所净流出38300个BTC，OKEx向其他交易所净流出32400个BTC。 其他失去股票市场的交易所净流出量均低于10,000 BTC。

此外，Coinbase、Binance、Bitflyer、ZB、Bittrex、Bithumb、MXC抹茶近期大额转账均出现净流入。 其中，Coinbase 和 Binance 分别从其他交易所获得了 71,700 BTC 和 12,400 BTC。 MXC抹茶净流入均不足3000 BTC，最少的MXC抹茶仅从股市获得165 BTC。

据PAData此前观察，Binance、Huobi、Coinbase、OKEx仍是整个BTC交易市场的主流交易所，交易所之间的资金网络主要围绕这四家交易所展开。 4月以来，币安转入Coinbase的大额交易笔数最多，累计笔数178笔，累计金额36500 BTC。 类似的关系是 OKEx 转移到 Coinbase，火币转移到 Binance。 这两条线路累计大额转账也超过了30000个BTC。

Bitstamp转入Binance，OKEx转入Binance，Huobi转入OKEx，Binance转入OKEx。 这4条路线是近期比特币资金网络中的二级路线，累计大额转账金额超过10000 BTC。

另一方面，处于网络边缘的交易所，如ZB、MXC、BTC.top、Bithumb、Poloniex、Coincheck等，与其他交易所的大额转账较少，这意味着这些交易所很难从主流交易所“偷猎”的大量存货中获取。

现货大单成交未呈现上升趋势

平均买单占比53% 4月份以来，虽然比特币进入了明显的上行通道，但币价一度突破9400美元，并稳定在9000美元整数关口上方，涨幅近90%自3月12日暴跌以来，较上半年减半上涨约7%。 不过，在币价上涨的同时，现货大单（指单笔交易超过10万美元）的成交额并没有稳中有升，而是整体呈下降趋势。

据合约帝统计，截至4月1日中午12:00，比特币现货大单成交额约为3986万美元，截至5月3日中午12:00，现货大单成交额约为3986万美元。订单约为4856万美元，表现平平。 上涨 21.83%。 期间，4月7日现货大单成交量骤增，达1.55亿美元，盘中涨幅达177.87%。 此外比特币资金流向，4月30日和5月1日现货大单成交量也明显增加。 但是，在两次放量之后，大单量立即下降。

从整体走势来看，4月以来现货大单成交呈下降趋势，与币价上涨趋势相反。 这指向两种可能性。 一是比特币4月以来的上涨动能主要来自小额交易者，大额投资者持币等待价格进一步变化。 含有较高的风险。

成交额只能反映整体的交易活跃度，不能反映具体的资金流向。 判断市场资金的具体流向还需要观察买单和卖单的比例。

据统计，4月1日至5月3日，有17天（共33天）买单占当日大单成交额的50%以上（含50%）。 综合来看，近期日均买单占比约53%，占据主导地位，意味着现货市场近期大单的操作方向主要为买单，或为近期上涨提供动力。

合约大单成交增加，卖单平均占比51%

据统计，4月份以来，比特币大额合约（指单笔交易超过50万美元）的交易量呈温和上升趋势。 截至4月1日中午12:00，比特币合约大单成交额约为1784万美元，5月3日中午12:00，合约大单成交额约为1.11亿美元，同比增长约521.41%。 在此期间，与现货一样，4月30日和5月1日大单成交量骤增，5月1日达到2.9亿美元，但随后大单成交量回落至均值上方。

从买单和卖单占比来看，4月1日至5月3日，有20天大单和卖单金额占当日大单成交额的50%以上。 综合来看，近期日均卖单量占比在51%左右，意味着近期期货市场大单的操作方向主要是卖出。

比特币合约的持仓量近期也温和上升。 4月1日，全网比特币合约持仓量约为13.04亿美元。 5月5日持仓量升至16.84亿美元，增幅29.14%。 但有意思的是，4月30日和5月1日，在现货和合约成交量均较重的情况下，合约持仓量并未出现较大变化，仅略高于近期平均水平。

然而，经过312暴跌的血洗，合约市场仍未恢复“元气”。 据PAData此前统计，3月10日，全网比特币合约持仓量高达22亿美元比特币资金流向，但自4月以来，全网合约持仓量均未超过20亿美元。

4月以来四大主力合约市场持仓量均呈上升趋势。 其中，截至5月5日，OKEx比特币合约持仓量约为5.55亿美元，超越BitMEX成为持仓量最大的市场。

从近一个多月的增幅来看，币安是持仓量增幅最大的市场。 其持仓量从4月1日的1.79亿美元增至5月5日的3.09亿美元，增幅达72.63%。 其次，火币和OKEx也有比较明显的涨幅。 同期，两市合约持仓量分别增加38.98%和29.07%。 BitMEX 同期涨幅最小，仅为 6.99%。 不过，与3月10日的数据相比，除币安外，其他三大交易所当前合约持仓量仍低于崩盘前水平。

由此可见，暴跌造成的流动性损害可能需要更长的时间才能恢复，至少短期的“减半”利好无法刺激市场快速回血。